在昨日正式開幕的重量級經(jīng)濟(jì)論壇2016陸家嘴論壇上，證監(jiān)會副主席姜洋代表證監(jiān)會出席并發(fā)表了講話。從其講話內(nèi)容中也可以看到，姜洋向市場釋放了幾個(gè)信號，其中加強(qiáng)對“忽悠式”以及跟風(fēng)式重組的監(jiān)管和嚴(yán)格依法執(zhí)行強(qiáng)制退市制度引起市場關(guān)注。與此同時(shí)，姜洋代表的監(jiān)管層也較少見地提出了要促進(jìn)市場長期投資和價(jià)值投資理念的形成。這無疑對A股目前的價(jià)格投資現(xiàn)狀敲響警鐘。
加強(qiáng)“忽悠式”重組監(jiān)管
今年5月初，市場傳出證監(jiān)會已經(jīng)叫停上市公司對包括游戲、影視和互聯(lián)網(wǎng)金融等行業(yè)的跨界并購重組。雖然證監(jiān)會對于這個(gè)傳聞很快做出了澄清，不是叫停而是加強(qiáng)監(jiān)管，“目前再融資和并購重組相關(guān)政策沒有任何變化”，但是很快在6月7日晚間，證監(jiān)會就公告稱，因?yàn)闃?biāo)的公司盈利能力具有較大不確定性，否決了暴風(fēng)集團(tuán)對稻草熊影業(yè)的并購。而這也被市場解讀為監(jiān)管層對跨界重組的確加強(qiáng)了監(jiān)管。
在昨日進(jìn)行的陸家嘴論壇上，姜洋的講話再次驗(yàn)證了這一點(diǎn)，姜洋表示，“加強(qiáng)對‘忽悠式’重組和‘跟風(fēng)式’重組等的監(jiān)管，引導(dǎo)上市公司規(guī)范運(yùn)作，老老實(shí)實(shí)做好主業(yè)”。
由此可以看出，證監(jiān)會從口頭和行動上都向市場釋放了加強(qiáng)跨界重組監(jiān)管的信號，未來，那些不務(wù)正業(yè)企圖通過并購熱點(diǎn)題材推高股價(jià)做市值的上市公司日子并不會好過。而這也提示投資者，不要盲目跟風(fēng)參與炒作估值虛高的跨界重組題材股票。
除了對“忽悠式”重組加強(qiáng)監(jiān)管外，姜洋還表示，“嚴(yán)格依法執(zhí)行強(qiáng)制退市制度，推進(jìn)并購重組市場化改革，強(qiáng)化市場的優(yōu)勝劣汰功能，促進(jìn)市場長期投資和價(jià)值投資理念的形成”。
因?yàn)閺?015年6月開始到現(xiàn)在整整一年的時(shí)間里，A股市場大部分時(shí)間都處于敏感時(shí)期以及擠泡沫時(shí)期，監(jiān)管層幾乎很少會直接去提出倡導(dǎo)價(jià)值投資。而此次在陸家嘴論壇上，姜洋再次提出鼓勵市場價(jià)值投資，也給目前仍舊習(xí)慣于價(jià)格投資的投資者一點(diǎn)警示。
緣于A股市場不合理現(xiàn)象
“姜洋副主席的表態(tài)向市場釋放了規(guī)范的信號，也表明了證監(jiān)會對重組的觀點(diǎn)和看法，并不表示現(xiàn)在比較亂，而是證監(jiān)會比較重視這個(gè)問題，也向投資者釋放了理性投資的信號，同時(shí)向上市公司釋放了規(guī)范的信號。”英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)說道。
2013年的游戲、2014年的影視、2015年的互聯(lián)網(wǎng)金融，A股市場每年都會有一個(gè)熱點(diǎn)并購題材出來。很多上市公司只要停牌籌劃重組復(fù)牌宣布收購這些熱點(diǎn)題材的上市公司，市值就能翻倍地增長，在這種情況下，上市公司的大股東已經(jīng)無法沉下心來去做好自己的主業(yè)。
不管是剛被否決的暴風(fēng)集團(tuán)并購影視公司的重組，還是目前正在進(jìn)行的或者已經(jīng)成功的跨界熱點(diǎn)題材重組，從這些重組案例中可以發(fā)現(xiàn)，標(biāo)的公司大多是溢價(jià)十幾倍到幾十倍，但是盈利能力卻一般，業(yè)績承諾非常高，而最終為這些公司高估值買單的還是中小投資者。
證監(jiān)會在注意到A股市場這個(gè)亂象之后，也做出了一些具體的行動，比如加強(qiáng)對審計(jì)以及評估等中介機(jī)構(gòu)的處罰。因?yàn)檫@些標(biāo)的公司的高估值都是審計(jì)以及評估機(jī)構(gòu)做出來的，而往往這些中立機(jī)構(gòu)并沒有按照事實(shí)進(jìn)行評估，而是拿誰的錢替誰說話。
5月13日，證監(jiān)會就一次性對6家審計(jì)和評估機(jī)構(gòu)進(jìn)行了立案稽查，而在昨日的陸家嘴論壇上，姜洋也表示，“資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量和運(yùn)作水平直接影響著整個(gè)市場的健康穩(wěn)定運(yùn)行，要加強(qiáng)對它們行為規(guī)范的引導(dǎo)，做好持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和監(jiān)管”。
從嚴(yán)監(jiān)管仍將是主旋律
劉士余在2月20日正式任職證監(jiān)會主席，履新百日，在其上任后證監(jiān)會召開的15次例行新聞發(fā)布會上，共對56起案件做出了行政處罰，并對6家審計(jì)和評估機(jī)構(gòu)進(jìn)行了立案稽查。而證監(jiān)會也保證了每一次新聞發(fā)布會上都會有對違法違規(guī)案件做出處罰的披露，15次新聞發(fā)布會一次不漏。相比于肖鋼執(zhí)掌的證監(jiān)會，劉士余執(zhí)掌的證監(jiān)會顯然在對市場的監(jiān)管上有過之而無不及。
姜洋還在陸家嘴論壇上表示，“加強(qiáng)監(jiān)管，防范風(fēng)險(xiǎn)是資本市場改革發(fā)展的永恒主題，要切實(shí)關(guān)注到單一業(yè)務(wù)、單一產(chǎn)品、單一機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)外溢問題，防止個(gè)體的理性行為演變?yōu)榧w的非理性行為，目前證監(jiān)會的任務(wù)是，要在維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資的活動，防范私募基金和股權(quán)眾籌等領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)”。
未來A股市場仍將是從嚴(yán)監(jiān)管為主。近日來，欣泰電氣被證監(jiān)會調(diào)查出存在IPO財(cái)務(wù)造假，福建金森被調(diào)查出重組報(bào)告書財(cái)務(wù)造假。中水漁業(yè)和鞍重股份也在近日因?yàn)橹亟M被證監(jiān)會立案調(diào)查就是一個(gè)很好的證明。
A股要想從價(jià)格投資向價(jià)值投資方向轉(zhuǎn)變，最主要的就是打擊進(jìn)行操縱股價(jià)的投機(jī)者。在源頭上遏制那些業(yè)績爛、股價(jià)卻逆勢大漲的妖股存在，而這一點(diǎn)顯然要靠監(jiān)管層的從嚴(yán)監(jiān)管。
北京商報(bào)
