根據(jù)中國債券信息網(wǎng)和彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示，今年3月中國三大政策性銀行（國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行）債券凈發(fā)行量為4070億元人民幣，創(chuàng)有記錄以來最高。

    野村中國首席經(jīng)濟學家趙揚在研報中稱，今年發(fā)行的政策性銀行債中，有很大一部分可能將被用作基礎(chǔ)項目建設(shè)。這也進一步印證了更有力的準財政寬松政策。他還表示：

   相信政策性銀行大規(guī)模發(fā)行債券的現(xiàn)象將持續(xù)，而官方的財政赤字可能將達到GDP的4%，這也將抵消政府賣地收入下降和地方政府債務約束所帶來的影響，總體財政政策將更加寬松。

    通常情況下，央行和財政部向政策性銀行注資、提供流動性支持，貸款能力得到大幅提升，有助于加大基建投資以及穩(wěn)增長。任澤平分析稱：

    政府通過政策性銀行進行類財政政策刺激，而無需大幅提高財政赤字。央行可以通過對政策性銀行定向?qū)捤蓙頌橹攸c項目提供信貸支持，而無需大幅全面降準降息。

    央行、財政部注資政策性銀行類似定向QE。如果這些資金用于穩(wěn)增長基建投資，相當于定向QE刺激基建投資貸款。如果這些資金用于購買地方債務，相當于間接、定向QE，債務貨幣化。

    民生證券研究院宏觀經(jīng)濟組組長朱振鑫表示，國家開發(fā)銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行向郵政儲蓄銀行等定向發(fā)行專項金融債，中央財政對債券利率的90%貼息，實際融資成本（含稅費、管理費、手續(xù)費等）約為1.2%，所籌資金用于建立國開發(fā)展基金和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展建設(shè)基金以支持重大項目建設(shè)。

   中金研報進一步估算了規(guī)模，以財政貼息為杠桿，通過政策性銀行發(fā)行專項債券支持基建投資的力度加大，發(fā)行規(guī)模料將是去年8千億元的兩倍以上。朱振鑫預計，2016年專項建設(shè)基金規(guī)模有望達到2萬億。

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