“牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險的底線?！?月2日，央行行長周小川在央行會議上稱，要不斷完善貨幣政策調(diào)控框架，實施穩(wěn)健的貨幣政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。要從嚴(yán)從實推動金融改革創(chuàng)新，進(jìn)一步激發(fā)金融活力，促進(jìn)金融資源優(yōu)化配置。

    當(dāng)日，央行進(jìn)行7天期350億元逆回購操作，中標(biāo)利率為2.5%。此前的6月30日，央行進(jìn)行了500億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.5%。該操作交易量較6月25日的7天期逆回購操作多了150億元，而中標(biāo)利率則下降了30BP。而更早之前的逆回購操作發(fā)生在4月16日，當(dāng)期中標(biāo)利率為3.35%。市場人士稱，央行引導(dǎo)資金利率運(yùn)行中樞下行的意圖明顯，逆回購短期內(nèi)將常態(tài)化。

    在重新逆回購操作并降低中標(biāo)利率的同時，央行還從6月28日起進(jìn)行了對稱降息和定向降準(zhǔn)。央行及時的政策組合拳被市場頻頻點贊。多名市場人士向《第一財經(jīng)日報》記者表示，央行逆回購說明央行維持資金面充裕的決心很大，且與“雙降”形成了一套組合拳政策，意在引導(dǎo)利率下行，提振市場信心。

    “央行此舉意在保持流動性相對合理，讓市場感受到，保持一個良性的預(yù)期，有利于穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控風(fēng)險。”針對央行的逆回購操作，中國銀行國際金融研究所副所長宗良對《第一財經(jīng)日報》表示，央行主要是針對我國經(jīng)濟(jì)金融狀況和變動，針對市場的狀況來調(diào)整政策，雖然央行前期降息和定向降準(zhǔn)可以釋放流動性，但是市場還有臨時性的流動性需求，而通過逆回購向市場釋放出相應(yīng)的流動性，就釋放出一個信號：央行希望保持流動性相對合理。

    在釋放流動性的同時，逆回購中標(biāo)利率下行亦非常重要。平安證券固定收益事業(yè)部執(zhí)行總經(jīng)理石磊向《第一財經(jīng)日報》記者稱，重啟回逆回購，顯示央行維持資金面充裕的決心很大，“不斷調(diào)低利率水平，穩(wěn)定市場預(yù)期，這個利率非常提振市場”。

    連續(xù)的逆回購操作亦體現(xiàn)了央行呵護(hù)經(jīng)濟(jì)、提振市場的用心?！澳壳柏斦叻e極，但出口、房地產(chǎn)開工以及與之相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)湛s壓力不減，經(jīng)濟(jì)難言企穩(wěn)，加上股市去杠桿，此舉有助于提振市場信心。”民生證券研究院固定收益組負(fù)責(zé)人李奇霖向本報記者表示。

    近期以來，央行呵護(hù)經(jīng)濟(jì)、呵護(hù)金融市場的態(tài)度十分明確，行動也非常給力。尤其是自6月28日起，央行改變了以往交替運(yùn)用數(shù)量型工具和價格型工具的操作方式，數(shù)量型工具與價格型工具同步運(yùn)用：對部分金融機(jī)構(gòu)實行定向降準(zhǔn)，同時下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.25個百分點，向市場注入了更多流動性。

    兩項重磅政策同時釋放實屬罕見，被業(yè)內(nèi)稱為“雙降”。至此，2014年以來，央行先后三次調(diào)降存款準(zhǔn)備金率，四次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率。據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者統(tǒng)計，四次降息后，金融機(jī)構(gòu)存款基準(zhǔn)利率下調(diào)100BP，貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)140BP。

    對銀行業(yè)而言，降準(zhǔn)將使銀行繳納存款準(zhǔn)備金減少，降低負(fù)債成本，增加銀行流動性。多名市場人士向《第一財經(jīng)日報》記者表示，此次“雙降”有助于穩(wěn)定預(yù)期，呵護(hù)經(jīng)濟(jì)和金融市場。

    值得注意的是，本次降息的同時并沒有打開存款利率上限。對此，招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮稱，這說明央行有意壓低存款利率，降低銀行負(fù)債成本，從而降低社會融資成本。

    中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬稱，央行通過降準(zhǔn)和公開市場操作在引導(dǎo)貨幣市場利率下行方面效果顯著，但并未有效傳導(dǎo)到貸款利率，今年央行首次采取“定向降準(zhǔn)+降息”，鼓勵投資和消費(fèi)，穩(wěn)增長意圖明顯。同時，繼續(xù)定向降準(zhǔn)，引導(dǎo)銀行加大對實體經(jīng)濟(jì)、特別是“三農(nóng)”和小微企業(yè)的支持力度。

    “定向降準(zhǔn)和降息的主要功能仍然是通過增加金融體系流動性、降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本以實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行。”針對本次“雙降”，央行研究局局長陸磊表示，經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入新常態(tài)，但穩(wěn)增長壓力依然較大?？紤]到通貨膨脹率持續(xù)下行因素，仍然有必要實施利率下調(diào)。定向?qū)嵤┐婵顪?zhǔn)備金率下調(diào)，為社會金融資源更多更好地進(jìn)入“三農(nóng)”和小微企業(yè)提供了正向激勵。