中國迎來存款搬家時代，從銀行搬到證券市場，這個過程是被動的，也是漫長的。存款保險制度、利率市場化、資產(chǎn)配置重點(diǎn)變化、財富效應(yīng)等都在讓資金轉(zhuǎn)移方向。

    股票市場上漲只是資產(chǎn)配置變化的一個前奏，接下來是債券、資產(chǎn)證券化，取決于向市場投資者開放的速度。

    滬深兩市流通市值已經(jīng)接近居民儲蓄余額。央行數(shù)據(jù)顯示，2014年人民幣存款增加9.48萬億元，余額為113.86萬億元，同比少增3.08萬億元。2014年底，中國居民儲蓄余額達(dá)49.9萬億元，是全球儲蓄金額和人均儲蓄最多的國家，居民儲蓄率已超過50%，遠(yuǎn)超世界平均水平。

    股市目前已經(jīng)成為吸金市。2015年一季度是A股歷史上保證金新增規(guī)模最大的一個季度：銀證轉(zhuǎn)賬保證金凈流入6143億元，2014年第四季度排第二（5920億元）。與之相比，2012年保證金是凈流出的。

    融資量之大、之瘋狂、基金發(fā)行之火爆不必多說，“一人多戶”等政策也在推波助瀾：從4月13日起，每位投資者將擁有一個總賬戶和若干子賬戶，最多可在20家證券公司開設(shè)20個賬戶。

    截至4月3日的一周，滬深股市流通市值突破40萬億元大關(guān)，較前一周增長5.72%。這種持續(xù)增長的態(tài)勢再往下演進(jìn)，滬深股市流通市值可望堅定地超過居民儲蓄余額，也說明用印股票的方式，資金被成功地吸納到了企業(yè)中。從已披露的11份上市銀行2014年年報來看，存款總額已經(jīng)連續(xù)兩個季度出現(xiàn)負(fù)增長。

    不僅存款下降，由于收益率相對較低，理財產(chǎn)品余額也在下降。融360發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，銀行共發(fā)行12176款理財產(chǎn)品，發(fā)行量比2014年四季度大幅減少了39.55%，比2014年一季度也減少20.2%。一季度非保本浮動類理財產(chǎn)品的平均收益率在5.3%以上，但保證收益類及保本浮動收益類理財產(chǎn)品收益率都在5%以下。融360理財分析師劉銀平認(rèn)為，股票及基金市場火爆，資金從銀行理財市場出逃到收益更高的股市及基市，是理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模減弱的原因之一。

    與主流市場爭鋒并且從銀行等虎口奪食的理財產(chǎn)品如今鋒芒盡斂。

    曾經(jīng)一度被市場熱捧的互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品，由于貨幣基金弱勢與諸多限制而飽受冷落。銀行不缺資金，債市陰陽怪氣，使得各類寶寶類產(chǎn)品難以與分級基金等抗衡。

    4月13日的數(shù)據(jù)，基金系寶寶中，掛鉤南方現(xiàn)金增利的南方現(xiàn)金寶7日年化收益為4.57%，每萬份收益1.06元。掛鉤嘉實(shí)貨幣A的嘉實(shí)活期樂7日年化收益率為4.47%，每萬份收益為1.14元。銀行系寶寶境況與此相似。P2P則因?yàn)轱L(fēng)險過大，目前有逐漸被眾籌取代的傾向。

    打個不恰當(dāng)?shù)谋确剑F(xiàn)在打開股票市場，只是在村口放了一張賭桌，未來數(shù)十萬億的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，以及隨著債市而來的衍生品市場，又是兩張體量相當(dāng)?shù)拇笞雷印?/P>

    交銀國際在關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化注冊制的研究報告中指出，按起息日計算，去年信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行量3119億元，估計2015年的發(fā)行量可能達(dá)到去年的2倍以上。4月3日，央行發(fā)布公告稱，簡化信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行管理流程，對信貸資產(chǎn)支持證券正式實(shí)行注冊制，一次申請注冊，自主分期發(fā)行。

    中國債券發(fā)行量連續(xù)3年處在歷史高位。據(jù)彭博社報道，中國財政部預(yù)計，地方政府今年至少會發(fā)行1.6萬億元的債券，是2014年的4倍。目前債券發(fā)行過多導(dǎo)致收益率上升，景順資管稱，有關(guān)部門可以通過進(jìn)一步開放債券市場來應(yīng)對。

    中國債務(wù)現(xiàn)狀的逼迫也好，市場化發(fā)展也好，資產(chǎn)的重要配置也好，股權(quán)、債權(quán)等將成為未來的主導(dǎo)融資市場與理財市場。