央行明確了利率調(diào)整并不代表穩(wěn)健的貨幣政策取向發(fā)生變化。

    全球降息潮奔騰不息，在萬眾期待下，中國央行終于搭上冬季降息“末班車”，在2月28日正式加入全球降息陣營。

    進入2015年以來，全球近20家央行實行降息或?qū)捤烧撸c其說“貨幣戰(zhàn)”，不如說各國在全球通縮壓力下各取所需。那么，各大央行的政策火力究竟哪家強?

    中國穩(wěn)健：降息不代表穩(wěn)健的貨幣政策轉(zhuǎn)向

    中國央行明確了“穩(wěn)健”(Prudent)的概念，即利率調(diào)整并不代表穩(wěn)健的貨幣政策取向發(fā)生變化，重點仍是保持實際利率水平適應(yīng)經(jīng)濟增長、物價、就業(yè)等基本面變動趨勢。

    對于“穩(wěn)健”一說，中國央行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿的解讀則是“營造中性的貨幣環(huán)境”。

    “由于油價下跌等因素，CPI的同比漲幅下降較快，PPI的降幅也繼續(xù)擴大，通脹率下降的速度超過許多人的預(yù)期。此時，如果名義利率不變，實際利率(即名義利率減通脹率)就會上行，就會導(dǎo)致貨幣條件的緊縮?！瘪R駿表示，當(dāng)前適當(dāng)降低基準利率，努力保持實際利率的基本穩(wěn)定，目的就是維護中性和穩(wěn)健的貨幣政策。

    摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟主管章俊告訴《第一財經(jīng)日報》記者，當(dāng)前降息的必要性大于連續(xù)降準?！坝捎谏洗谓禍试谝欢ǔ潭壬蠈_了資本外流，緩解了春節(jié)等季節(jié)因素造成的流動性偏緊問題，且歐央行QE的流動性預(yù)期使得資金向新興市場回流。目前來看，短時間內(nèi)連續(xù)降準的必要性不高。相反，由于1月通脹數(shù)據(jù)不佳，實際利率在降準之后不降反升，因此需要降息來降低實體經(jīng)濟融資成本?！?/P>

    招商證券認為，2015年央行貨幣政策調(diào)整的節(jié)奏和方式有可能會更積極，預(yù)計年內(nèi)降息一次，降準2至3次。

    瑞士驚艷：央行降息瑞郎對歐元脫鉤

    瑞士央行在1月15日驚動了全球?！泵鎸Α岸⒉蛔　钡臍W元，加之歐元區(qū)QE啟動在即，瑞士央行干脆“揚長而去”，放棄歐元對瑞郎1.20的匯率下限，并降息至-0.75%。隨后歐元對瑞郎暴跌30%。

    這一舉動瞬間反映在了廣大中國留學(xué)生上。“瑞士央行的消息一出，學(xué)費在一小時之內(nèi)就漲了大約3萬元人民幣，匯率走勢幾乎成了各大社交媒體的焦點，連早晨彼此打招呼時，都會提到匯率?！本妥x于瑞士酒店管理學(xué)校的中國留學(xué)生對《第一財經(jīng)日報》記者表示。

    此外，各大投行、外匯經(jīng)紀商深受“海嘯”煎熬。德銀虧損1.5億美元，巴克萊虧損數(shù)千萬美元。據(jù)彭博報道，花旗損失超過1.5億美元。德銀是全球最大的外匯經(jīng)紀商銀行之一。

    據(jù)悉，美國最大的外匯經(jīng)紀商福匯(FXCM)虧損約2.25億美元，公司股價盤前暴跌85%，市值從6億美元暴跌至9000萬美元。

    丹麥量多：央行四度降息

    在此次全球降息潮中，丹麥央行降息次數(shù)最多，共計四次。其實，在降息之前，丹麥央行已經(jīng)在匯市大量拋售本國貨幣克朗，試圖抑制克朗對歐元的升值勢頭。丹麥央行的目標是維持7.46038克朗兌1歐元的中間價，央行可容忍的波動區(qū)間是2.25%，不過實際上波幅不會超過1%。自1982年以來，丹麥便開始實行固定匯率政策。

    瑞典商業(yè)銀行此前預(yù)計，丹麥央行在一月總計拋售量或達1000億克朗(約合153億美元)。可見，為了促使克朗貶值并捍衛(wèi)克朗與歐元掛鉤，丹麥央行拼盡全力。

    丹麥克朗會否步其“前車之鑒”瑞郎后塵?

    丹麥央行發(fā)言人此前表示，該政策對丹麥經(jīng)濟相當(dāng)有利，政府將持續(xù)堅守現(xiàn)有的緊盯歐元匯率政策。具體而言，瑞士央行保持貿(mào)易順差，且政府債務(wù)僅占GDP的35%，因此即使瑞郎在脫鉤后升值、打擊出口，政府也有預(yù)算空間加以支撐。相較之下，丹麥央行的預(yù)算赤字常年持續(xù)，且公共部門開支巨大，一旦脫鉤將使政府耗盡財政空間。

    土耳其奇葩：遭政府起訴行長被迫降息

    “不降息便入獄”，這一聞所未聞的說法在土耳其央行身上發(fā)生了。

    雖然土耳其央行分別在1月20日和1月24日兩度宣布降息，但這是重壓之下的無奈之舉。據(jù)外媒報道，土耳其檢方已在1月18日起訴該國央行行長ErdemBasci，控方起訴Basci領(lǐng)導(dǎo)央行采取了“錯誤”的利率政策，對土耳其公民造成嚴重損失。假如罪名成立，那么Basci將面臨最多2年監(jiān)禁。

    2月10日，土耳其總統(tǒng)雷杰普·塔伊普·埃爾多安(RecepTayyipErdogan)就曾對是否有必要讓央行獨立發(fā)出了質(zhì)疑。他批評Basci的工作，并警告稱如果央行不履行職責(zé)，他們將為此承擔(dān)責(zé)任。

    之所以稱之為“奇”，還體現(xiàn)在土耳其央行獨立性的缺失上。要知道，美聯(lián)儲長期以獨立性為自豪，面對國會多次提出審計美聯(lián)儲的呼聲，現(xiàn)任主席耶倫(JanetYellen)每次都強硬地捍衛(wèi)聯(lián)儲的獨立性。