歐洲央行6月議息會(huì)議決定，調(diào)降三大主要利率，主要再融資利率（基準(zhǔn)利率）降至0.15%，隔夜存款利率降至-0.1%，隔夜貸款利率降至0.40%。

　　在公布利率決議之后的新聞發(fā)布會(huì)上，歐洲央行還下調(diào)2014年歐元區(qū)GDP至1.0%，并調(diào)降了2016年底前所有通脹預(yù)期，2014年通脹率從3月的預(yù)測(cè)1.0%降至0.7%。德拉吉還公布了一攬子寬松政策，他表示將結(jié)束證券市場(chǎng)計(jì)劃（SMP）沖銷、未來(lái)將準(zhǔn)備實(shí)施資產(chǎn)證券化（ABS）購(gòu)買，引入4000億歐元的長(zhǎng)期再融資計(jì)劃（LTRO）。此外，本應(yīng)持續(xù)到2015年7月的固定利率完全配額延長(zhǎng)至2016年末。

　　海通證券宏觀首席分析師姜超認(rèn)為，歐元區(qū)一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)黯淡、通縮風(fēng)險(xiǎn)增加，強(qiáng)勢(shì)的歐元削弱了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能，而且LTRO即將到期帶來(lái)流動(dòng)性緊縮，這些因素均推動(dòng)歐央行出臺(tái)寬松政策。

　　他表示，歐元區(qū)由此進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代?！柏?fù)利率”是指，歐洲央行將隔夜存款利率降至0以下，所以商業(yè)銀行在歐洲央行賬戶上存錢需要向歐央行支付利息。

　　“推出負(fù)利率，歐洲央行旨在將存入央行帳戶的銀行資金擠入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，意在刺激企業(yè)和個(gè)人減少儲(chǔ)蓄，增加投資與消費(fèi)，并在一定程度上壓低歐元匯率?！?/P>

　　姜超稱，“但是參考丹麥經(jīng)驗(yàn)，短期內(nèi)負(fù)利率將有助于壓低匯率，但未必能刺激信貸需求，長(zhǎng)期效果或有限?！遍L(zhǎng)期來(lái)看，第一，負(fù)利率只是迫使銀行增加信貸供給，而非刺激信貸需求端的增長(zhǎng)，或?qū)⒔档豌y行盈利；第二，負(fù)利率可能會(huì)提升投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒，進(jìn)而降低信貸需求。第三，銀行可能將存款負(fù)利率的成本，轉(zhuǎn)嫁給融資方，增加借貸成本，進(jìn)而信貸需求也未必能得到預(yù)期的刺激。

　　姜超認(rèn)為，歐洲央行不同類型的寬松政策，對(duì)歐元走勢(shì)影響會(huì)不同?？傮w來(lái)看，在歐洲央行進(jìn)行實(shí)質(zhì)性QE之前，歐元匯率或小幅走低，但出現(xiàn)根本性逆轉(zhuǎn)的時(shí)刻或低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳也認(rèn)為，歐洲央行的此次行動(dòng)并不能顯著增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)上行動(dòng)力。今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)上行動(dòng)力來(lái)源：一是制度性和機(jī)制性的突破；二是德國(guó)內(nèi)需及其對(duì)應(yīng)的服務(wù)業(yè)復(fù)蘇，對(duì)邊緣國(guó)家經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)作用增強(qiáng)，歐元區(qū)各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更加均衡。