當(dāng)前市場上對于中國經(jīng)濟(jì)是否會(huì)出現(xiàn)“硬著陸”爭論很大。在不少國外媒體看來，由于中國房地產(chǎn)泡沫過大、地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)過高及通貨膨脹高企，政府一定會(huì)采取過度收縮的政策，致使中國經(jīng)濟(jì)泡沫破滅而讓經(jīng)濟(jì)硬著陸。而國內(nèi)多數(shù)人認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)不會(huì)硬著陸，因?yàn)檫^高的通脹有望在7月之后見頂，過度緊縮的信貸政策將會(huì)逐漸放松，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)又會(huì)回到平穩(wěn)增長的軌道上。

　　其實(shí)，當(dāng)前中國的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，既非成熟的市場經(jīng)濟(jì)，也不是純粹的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，而是政府政策主導(dǎo)下的市場經(jīng)濟(jì)。用“經(jīng)濟(jì)硬著陸”來解釋未來中國經(jīng)濟(jì)走勢，既然前提條件不同，得出結(jié)論一定是似是而非的。還有，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)之結(jié)果，是2008年下半年以來政府過度寬松的信貸政策所致，完全是一種非常時(shí)期的特殊產(chǎn)物。無論是信貸政策還是財(cái)政政策的調(diào)整，只是讓那種非常時(shí)期的特殊政策回歸常態(tài)，而不是經(jīng)濟(jì)政策全面收緊。因此，用“經(jīng)濟(jì)硬著陸”來解釋這種政策的調(diào)整，可說是風(fēng)馬牛不相及。

　　筆者以為，研判未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢，只能從另外一個(gè)角度來思考。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)最大風(fēng)險(xiǎn)是什么？筆者以為，是整個(gè)經(jīng)濟(jì)的“房地產(chǎn)化”或經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“房地產(chǎn)依賴癥”。

　　近十年來中國經(jīng)濟(jì)得到了長足增長，但中國經(jīng)濟(jì)也踏上了經(jīng)濟(jì)完全“房地產(chǎn)化”的道路。從2003年開始，無論是房地產(chǎn)在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)中所占的比重，還是房地產(chǎn)對整個(gè)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用無不顯示“房地產(chǎn)”在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)中巨大的工具作用。尤其在2008年下半年美國金融危機(jī)之后，為應(yīng)對國際經(jīng)濟(jì)的風(fēng)云突變而采取了過度扶持房地產(chǎn)的政策。即使當(dāng)前政府認(rèn)為房地產(chǎn)市場需要調(diào)整，但把經(jīng)濟(jì)增長重心放在房地產(chǎn)增長上（大造保障性住房）的態(tài)勢并沒有改變。

　　經(jīng)濟(jì)“房地產(chǎn)化”造就了中國房地產(chǎn)的十多年暴利，從而使得國內(nèi)有點(diǎn)實(shí)力的企業(yè)或只要有點(diǎn)路數(shù)的企業(yè)紛紛進(jìn)入房地產(chǎn)。因?yàn)?，企業(yè)進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不僅有不同的技術(shù)條件限制而且利潤低風(fēng)險(xiǎn)高，但進(jìn)入房地產(chǎn)則是一本萬利。企業(yè)的“房地產(chǎn)”不僅讓大量的資源流入房地產(chǎn)業(yè)，而且肯定會(huì)對其他產(chǎn)業(yè)及行業(yè)產(chǎn)生嚴(yán)重的擠出效應(yīng)。這不僅導(dǎo)致了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整越來越向反方向發(fā)展（即傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn)發(fā)展所占的規(guī)模與比重越來越大），也對國家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移造成了許多嚴(yán)重的困擾。

　　近十年來國內(nèi)不少地方房價(jià)上漲近10倍。當(dāng)國內(nèi)樓價(jià)如此持久地快速飆升時(shí)，豈能不影響其他產(chǎn)品價(jià)格全面上升呢？這幾年樓價(jià)快速飆升就是當(dāng)前通脹高企的根源。如果過高的房價(jià)得不到調(diào)整，而僅是看到什么商品價(jià)格上漲就出臺(tái)什么政策來制止這種商品價(jià)格上漲，那要讓高企的通脹降下來是很困難的。

　　另外，當(dāng)前國內(nèi)的樓價(jià)過高，并非市場所流行的住房市場供求關(guān)系問題，當(dāng)住房成了一種完全投機(jī)炒作的工具，加上可便利利用銀行的金融杠桿的時(shí)候，住房需求豈能不無窮大？這種住房需求能通過一般住房商品生產(chǎn)來滿足嗎？如果房地產(chǎn)賺錢觀念不改變，住房生產(chǎn)越多，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)就越大?？梢哉f，當(dāng)前地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)及房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)都與這種銀行信貸過度杠桿化有關(guān)。這種銀行信貸過度杠桿化不僅推高房價(jià)，吹大房地產(chǎn)泡沫，也讓土地價(jià)格在房價(jià)飆升中同步上升，地方政府才有了過度使用銀行信貸的工具。當(dāng)房價(jià)還在上升時(shí)，這些風(fēng)險(xiǎn)都可隱藏其中，但只要房價(jià)向下調(diào)整，整個(gè)銀行及金融體系的巨大風(fēng)險(xiǎn)都可能暴露出來。這就是為何房地產(chǎn)政策一直在堅(jiān)持穩(wěn)定房價(jià)的原因所在。

　　經(jīng)濟(jì)的“房地產(chǎn)化”也改變了中國社會(huì)的核心價(jià)值。住房不僅成了個(gè)人持有方式也是個(gè)人權(quán)力的象征?？梢哉f，如果住房的價(jià)格不調(diào)整或下行，住房仍然是個(gè)人財(cái)富的顯示標(biāo)志，那么這些人對住房的侵占就會(huì)無所不在。還有，當(dāng)前社會(huì)財(cái)富分配不公，不少地方社會(huì)矛盾激化與沖突很大程度上都與“經(jīng)濟(jì)房地產(chǎn)化”有關(guān)。

　　從上述分析可知，當(dāng)前中國不會(huì)出現(xiàn)一般意義上的“經(jīng)濟(jì)硬著陸”，因?yàn)檎耆軌騽?dòng)用房地產(chǎn)這個(gè)宏觀調(diào)控工具來左右經(jīng)濟(jì)增長。從2010年以來政府房地產(chǎn)宏觀政策來看，盡管政府一直在強(qiáng)調(diào)擠出房地產(chǎn)泡沫，但對房地產(chǎn)泡沫擠出最有效的房地產(chǎn)稅收工具，因?yàn)榉N種原因始終還沒能全面落實(shí)。鑒于“經(jīng)濟(jì)房地產(chǎn)化” 給中國經(jīng)濟(jì)帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)，所以，房地產(chǎn)泡沫破滅可能是中國經(jīng)濟(jì)另外一種方式的“硬著陸”。需要警惕。