全球經(jīng)濟(jì)正受到新一代“僵尸”（經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的活死人）的拖累。美國消費(fèi)者已經(jīng)步入一個空前緊縮開支階段的初期。自2008年初以來的13個季度里，經(jīng)通脹因素調(diào)整后的平均年化消費(fèi)增長率僅為0.5％。在二戰(zhàn)之后的歲月里，美國消費(fèi)者的消費(fèi)意愿還從未在這么長一段時間內(nèi)如此虛弱。

    “僵尸”癥狀已有一個重要的先例。這是“日本病”的一個癥狀，也是該國“失去的20年”中第一個10年的罪魁禍?zhǔn)?。在政府的鼓勵下，日本各銀行不斷為各行業(yè)瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)提供信貸展期，推遲了重組和不可避免的破產(chǎn)。

    隨之而來的“僵尸橫行”嚴(yán)重地削弱了日本生產(chǎn)力的增長。以政策推動銀行發(fā)放貸款的救急措施，使破產(chǎn)的公司得以保留過多的員工和過剩的產(chǎn)能。但這使泡沫破裂后的日本喪失了極需的活力。

    泡沫破裂后的美國和這種情況很相似。持續(xù)了十幾年的創(chuàng)紀(jì)錄消費(fèi)狂潮過后，美國消費(fèi)者前所未有的拮據(jù)。過度消費(fèi)建立在房地產(chǎn)泡沫和信貸泡沫的基礎(chǔ)之上，而這兩個泡沫均已告破裂。

    這場泡沫催生的消費(fèi)狂潮留下了一片狼籍，美國消費(fèi)者需要很長時間才能恢復(fù)過來。旨在降低過高負(fù)債水平在去杠桿化過程才剛剛開始。是的，2011年初期美國家庭債務(wù)已降至個人可支配收入的115%。盡管這一數(shù)字比2007年的峰值下降了15%，但仍遠(yuǎn)高于1970至2000年間75%的平均水平。

    儲蓄方面也出現(xiàn)了類似的現(xiàn)象。2011年3月和4月，美國個人儲蓄率僅為可支配收入的4.9%?；蛟S這較2005年年中1.2%的最低點有所升高，但遠(yuǎn)低于20世紀(jì)最后30年近8%的標(biāo)準(zhǔn)。

    像日本的銀行一樣，華盛頓的決策者正竭盡所能阻撓合理的經(jīng)濟(jì)調(diào)整。美聯(lián)儲(Fed)已實施了兩輪量化寬松政策，希望這種政策促成的股市反彈的財富效應(yīng)，能刺激消費(fèi)者重新開始消費(fèi)。國會和白宮已采取了控制房屋止贖的項目以及其他形式的債務(wù)減免政策。

    這些措施的目的是使“僵尸消費(fèi)者”忽視他們不斷惡化的問題，重新開始消費(fèi)，而忘掉在大衰退期間資產(chǎn)負(fù)債表受損的痛苦經(jīng)歷。潛臺詞就是，美國在縱容魯莽行為的死灰復(fù)燃。

    意料之中的是，美國消費(fèi)者比政策制定者還要精明。由于眼下的財政和貨幣政策不能長久維系，美國普通家庭明白，政府的這些生命支持措施充其量只是暫時的。這意味著，他們必須依靠自己解決問題。勞動收入低于正常水平、高失業(yè)率創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，加上2400萬美國民眾未能充分就業(yè)，更是強(qiáng)調(diào)了緊縮開支的必要性。

    緊縮開支、去杠桿化和增加儲蓄是美國“僵尸”消費(fèi)者僅存的可持續(xù)選擇。對于7700萬嬰兒潮時期出生、正在進(jìn)入老年的人來說，尤其如此，他們中的年齡最大的正接近退休年齡。

    與日本的“僵尸”類似，美國消費(fèi)者長期消費(fèi)不振的局面不會很快結(jié)束。我認(rèn)為至少還需要3到5年，債務(wù)負(fù)擔(dān)和儲蓄率才能恢復(fù)到更加可持續(xù)的水平。消費(fèi)仍占美國GDP的70%，這意味著經(jīng)濟(jì)增長將大幅下跌，除非美國能很快找到充滿活力的新增長源。就這方面而言，華盛頓方面的政策癱瘓并不令人鼓舞。

    美國的局面會對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響。全球最大消費(fèi)市場的持續(xù)衰退，加上日本和負(fù)債累累的歐洲消費(fèi)疲軟，都對出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體的外部需求造成了持續(xù)的壓力。如果不盡快轉(zhuǎn)向內(nèi)需驅(qū)動、實現(xiàn)再平衡，發(fā)展中國家的增長奇跡可能將遭到當(dāng)頭一棒。

    可悲的是，美國的“僵尸”消費(fèi)者對本國經(jīng)濟(jì)的影響，要比日本僵尸企業(yè)對日本經(jīng)濟(jì)的影響更大。美國個人消費(fèi)占GDP的70%，是上世紀(jì)90年代初泡沫擾亂下日本企業(yè)資本支出占GDP比重峰值水平的3.5倍。

    不吸取日本的教訓(xùn)，尤其是泡沫破裂后的“僵尸橫行”，未來若干年內(nèi)美國和全球經(jīng)濟(jì)將舉步維艱。渴望看到增長的金融市場將會感到非常失望。