6月1日，上海，偏遠(yuǎn)的寶山顧村拍出了溢價(jià)率300%、地價(jià)3.7萬(wàn)的土地；6月2日在深圳關(guān)外龍華、北京近郊海淀北乃至遠(yuǎn)郊區(qū)順義后沙峪地塊、延慶地區(qū)，同時(shí)出現(xiàn)了地價(jià)超過(guò)3萬(wàn)、4萬(wàn)的土地。

　　過(guò)去的5個(gè)月全國(guó)各地誕生了152個(gè)“地王”。地王這一話題又成了全國(guó)最有熱度的新聞。

　　什么樣的邏輯支撐地價(jià)如此瘋漲？

　　社科院學(xué)部委員、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家李揚(yáng)在《中國(guó)投資發(fā)展報(bào)告（2016）》發(fā)布會(huì)上指出，最近這些城市房?jī)r(jià)上漲，是一些調(diào)控者和開(kāi)發(fā)商共謀搞上去的，因?yàn)榈胤秸u不了地，開(kāi)發(fā)商賣不了房，政府沒(méi)有財(cái)政收入，大家都不好。

　　李揚(yáng)說(shuō)了大實(shí)話。房?jī)r(jià)上漲是共謀，此輪地價(jià)上漲也是共謀，亦是大家多年來(lái)心照不宣的陽(yáng)謀。沒(méi)有政府和銀行的推動(dòng)，房地產(chǎn)商無(wú)法獨(dú)自上演如此瘋狂上漲的大戲。其實(shí)，如果政策不鼓勵(lì)，或者說(shuō)政策合適，房?jī)r(jià)可以不漲甚至還可能下降。

　　還記得嗎？2014年、2015年，房?jī)r(jià)幾乎是被冰封的兩年，無(wú)論一線城市、二線城市大部分沒(méi)有上漲，甚至一部分利益群體在擔(dān)心房?jī)r(jià)下跌。
　　
舉例說(shuō)明：

　　2015年夏天，就在6月2日拍出地王、樓面價(jià)達(dá)到4.46萬(wàn)/平方米的北京順義后沙峪地塊附近，出現(xiàn)過(guò)73平方米報(bào)價(jià)146萬(wàn)的70年大產(chǎn)權(quán)房屋，均價(jià)2萬(wàn)/平方米。十個(gè)月的時(shí)間過(guò)去，地價(jià)火箭速度爬升已超周邊房?jī)r(jià)！

　　2014年年初，一位富裕的熟人在合肥投資了不少房產(chǎn)，對(duì)合肥房?jī)r(jià)下跌趨勢(shì)憂心忡忡。兩年時(shí)間形勢(shì)就逆轉(zhuǎn)--剛剛過(guò)去的5月，合肥房?jī)r(jià)單月漲幅逼近6%，引領(lǐng)全國(guó)。這位仁兄已從憂轉(zhuǎn)喜，財(cái)富又上一層樓。

　　什么原因造成房地產(chǎn)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)？可以說(shuō)是地方政府、銀行、房地產(chǎn)商、扭曲的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)共同造成了地價(jià)、房?jī)r(jià)的新一輪上漲。此邏輯鏈條是：地方債規(guī)模龐大，過(guò)剩產(chǎn)能占用大量信貸資源，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振，銀行體系整體萎靡，導(dǎo)致了今年的貨幣政策不得不寬松--地價(jià)、房?jī)r(jià)上漲，地方政府、融資平臺(tái)公司、銀行等方面才能解套。

　　首先，貨幣寬松了：2015年新增人民幣貸款11.72萬(wàn)億元，比信貸超常規(guī)投放的2009年同期相比，銀行貸款多增了1萬(wàn)億。2016年一季度的新增貸款、社會(huì)融資規(guī)模增量均創(chuàng)歷史記錄。

　　按照中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2016中國(guó)房地產(chǎn)上市公司測(cè)評(píng)研究報(bào)告》，2015年，房地產(chǎn)行業(yè)凈負(fù)債率均值為96%，較2014年上升7.23%，創(chuàng)新高。這一數(shù)據(jù)也反證了信貸流向房地產(chǎn)業(yè)?？梢哉f(shuō)，土地綁架房地產(chǎn)商，房地產(chǎn)商綁架銀行。

　　其次，由于債務(wù)飆升地方政府賣地沖動(dòng)不減反增。監(jiān)管機(jī)構(gòu)從去年開(kāi)始允許高成本的債務(wù)交換新允許的市政債券，財(cái)政部長(zhǎng)樓繼偉3月份表示，2016年大約有5萬(wàn)億元借貸到期，置換成新批準(zhǔn)的債券額度。全國(guó)人大批準(zhǔn)地方政府出售1.18萬(wàn)億新債務(wù)來(lái)幫助填補(bǔ)預(yù)算赤字。債務(wù)壓身，又加上實(shí)體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，地方政府轉(zhuǎn)而求得土地財(cái)政支持的動(dòng)力爆滿。

　　光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高的研究也佐證了上面的描述，他認(rèn)為整個(gè)經(jīng)濟(jì)里真正快速擴(kuò)張債務(wù)的一個(gè)是房地產(chǎn)，一個(gè)是地方政府融資平臺(tái)。

　　再次，經(jīng)濟(jì)發(fā)展畸形態(tài)勢(shì)沒(méi)有好轉(zhuǎn)，銀行被房地產(chǎn)和過(guò)剩產(chǎn)能綁架。從2015年開(kāi)始，銀行不良貸款在慢慢變大，各家都傾向加大發(fā)貸量，讓分母變大。根據(jù)《財(cái)新》報(bào)道，過(guò)剩產(chǎn)能源源不斷獲得"輸血"。在煤炭、鋼鐵、水泥、平板玻璃、造船、光伏等多個(gè)過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)中，企業(yè)借新還舊問(wèn)題突出。86家鋼鐵企業(yè)負(fù)債總額3.3萬(wàn)億，絕大部分是銀行貸款。

　　當(dāng)前國(guó)內(nèi)銀行體系的脆弱性應(yīng)該是前所未有，這不僅表現(xiàn)為2015年利潤(rùn)急劇下降，也表現(xiàn)為銀行不良貸款大幅上升，及銀行中層員工大量地離職。2015年宇宙第一大行工行的凈利潤(rùn)增速僅剩0.48%！2016年第一季度，中國(guó)銀行業(yè)的不良貸款升至2.1萬(wàn)億，總體不良貸款率突破2%生死線，警報(bào)拉響。

　　銀行告急、地方政府債務(wù)壓身、實(shí)體經(jīng)濟(jì)低谷，把重?fù)?dān)壓在土地財(cái)政上不啻于飲鴆止渴。這種方式暫時(shí)緩解經(jīng)濟(jì)困局付出的代價(jià)很大。5月9日“權(quán)威人士”通過(guò)《人民日?qǐng)?bào)》明確指出:"不能也沒(méi)必要用加杠桿的辦法硬推經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。""要恢復(fù)房地產(chǎn)市場(chǎng)正常運(yùn)行，去掉一些不合時(shí)宜的杠桿是必要的，但假如搞大力刺激，必然制造泡沫，這個(gè)教訓(xùn)必須汲取。"去杠桿、去土地財(cái)政化，這個(gè)過(guò)程注定痛苦異常，但只有經(jīng)歷此痛才有之后的光明。

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