在昨日正式開(kāi)幕的重量級(jí)經(jīng)濟(jì)論壇2016陸家嘴論壇上，證監(jiān)會(huì)副主席姜洋代表證監(jiān)會(huì)出席并發(fā)表了講話。從其講話內(nèi)容中也可以看到，姜洋向市場(chǎng)釋放了幾個(gè)信號(hào)，其中加強(qiáng)對(duì)“忽悠式”以及跟風(fēng)式重組的監(jiān)管和嚴(yán)格依法執(zhí)行強(qiáng)制退市制度引起市場(chǎng)關(guān)注。與此同時(shí)，姜洋代表的監(jiān)管層也較少見(jiàn)地提出了要促進(jìn)市場(chǎng)長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資理念的形成。這無(wú)疑對(duì)A股目前的價(jià)格投資現(xiàn)狀敲響警鐘。
加強(qiáng)“忽悠式”重組監(jiān)管
今年5月初，市場(chǎng)傳出證監(jiān)會(huì)已經(jīng)叫停上市公司對(duì)包括游戲、影視和互聯(lián)網(wǎng)金融等行業(yè)的跨界并購(gòu)重組。雖然證監(jiān)會(huì)對(duì)于這個(gè)傳聞很快做出了澄清，不是叫停而是加強(qiáng)監(jiān)管，“目前再融資和并購(gòu)重組相關(guān)政策沒(méi)有任何變化”，但是很快在6月7日晚間，證監(jiān)會(huì)就公告稱，因?yàn)闃?biāo)的公司盈利能力具有較大不確定性，否決了暴風(fēng)集團(tuán)對(duì)稻草熊影業(yè)的并購(gòu)。而這也被市場(chǎng)解讀為監(jiān)管層對(duì)跨界重組的確加強(qiáng)了監(jiān)管。
在昨日進(jìn)行的陸家嘴論壇上，姜洋的講話再次驗(yàn)證了這一點(diǎn)，姜洋表示，“加強(qiáng)對(duì)‘忽悠式’重組和‘跟風(fēng)式’重組等的監(jiān)管，引導(dǎo)上市公司規(guī)范運(yùn)作，老老實(shí)實(shí)做好主業(yè)”。
由此可以看出，證監(jiān)會(huì)從口頭和行動(dòng)上都向市場(chǎng)釋放了加強(qiáng)跨界重組監(jiān)管的信號(hào)，未來(lái)，那些不務(wù)正業(yè)企圖通過(guò)并購(gòu)熱點(diǎn)題材推高股價(jià)做市值的上市公司日子并不會(huì)好過(guò)。而這也提示投資者，不要盲目跟風(fēng)參與炒作估值虛高的跨界重組題材股票。
除了對(duì)“忽悠式”重組加強(qiáng)監(jiān)管外，姜洋還表示，“嚴(yán)格依法執(zhí)行強(qiáng)制退市制度，推進(jìn)并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革，強(qiáng)化市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰功能，促進(jìn)市場(chǎng)長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資理念的形成”。
因?yàn)閺?015年6月開(kāi)始到現(xiàn)在整整一年的時(shí)間里，A股市場(chǎng)大部分時(shí)間都處于敏感時(shí)期以及擠泡沫時(shí)期，監(jiān)管層幾乎很少會(huì)直接去提出倡導(dǎo)價(jià)值投資。而此次在陸家嘴論壇上，姜洋再次提出鼓勵(lì)市場(chǎng)價(jià)值投資，也給目前仍舊習(xí)慣于價(jià)格投資的投資者一點(diǎn)警示。
緣于A股市場(chǎng)不合理現(xiàn)象
“姜洋副主席的表態(tài)向市場(chǎng)釋放了規(guī)范的信號(hào)，也表明了證監(jiān)會(huì)對(duì)重組的觀點(diǎn)和看法，并不表示現(xiàn)在比較亂，而是證監(jiān)會(huì)比較重視這個(gè)問(wèn)題，也向投資者釋放了理性投資的信號(hào)，同時(shí)向上市公司釋放了規(guī)范的信號(hào)?！庇⒋笞C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)道。
2013年的游戲、2014年的影視、2015年的互聯(lián)網(wǎng)金融，A股市場(chǎng)每年都會(huì)有一個(gè)熱點(diǎn)并購(gòu)題材出來(lái)。很多上市公司只要停牌籌劃重組復(fù)牌宣布收購(gòu)這些熱點(diǎn)題材的上市公司，市值就能翻倍地增長(zhǎng)，在這種情況下，上市公司的大股東已經(jīng)無(wú)法沉下心來(lái)去做好自己的主業(yè)。
不管是剛被否決的暴風(fēng)集團(tuán)并購(gòu)影視公司的重組，還是目前正在進(jìn)行的或者已經(jīng)成功的跨界熱點(diǎn)題材重組，從這些重組案例中可以發(fā)現(xiàn)，標(biāo)的公司大多是溢價(jià)十幾倍到幾十倍，但是盈利能力卻一般，業(yè)績(jī)承諾非常高，而最終為這些公司高估值買單的還是中小投資者。
證監(jiān)會(huì)在注意到A股市場(chǎng)這個(gè)亂象之后，也做出了一些具體的行動(dòng)，比如加強(qiáng)對(duì)審計(jì)以及評(píng)估等中介機(jī)構(gòu)的處罰。因?yàn)檫@些標(biāo)的公司的高估值都是審計(jì)以及評(píng)估機(jī)構(gòu)做出來(lái)的，而往往這些中立機(jī)構(gòu)并沒(méi)有按照事實(shí)進(jìn)行評(píng)估，而是拿誰(shuí)的錢替誰(shuí)說(shuō)話。
5月13日，證監(jiān)會(huì)就一次性對(duì)6家審計(jì)和評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行了立案稽查，而在昨日的陸家嘴論壇上，姜洋也表示，“資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量和運(yùn)作水平直接影響著整個(gè)市場(chǎng)的健康穩(wěn)定運(yùn)行，要加強(qiáng)對(duì)它們行為規(guī)范的引導(dǎo)，做好持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和監(jiān)管”。
從嚴(yán)監(jiān)管仍將是主旋律
劉士余在2月20日正式任職證監(jiān)會(huì)主席，履新百日，在其上任后證監(jiān)會(huì)召開(kāi)的15次例行新聞發(fā)布會(huì)上，共對(duì)56起案件做出了行政處罰，并對(duì)6家審計(jì)和評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行了立案稽查。而證監(jiān)會(huì)也保證了每一次新聞發(fā)布會(huì)上都會(huì)有對(duì)違法違規(guī)案件做出處罰的披露，15次新聞發(fā)布會(huì)一次不漏。相比于肖鋼執(zhí)掌的證監(jiān)會(huì)，劉士余執(zhí)掌的證監(jiān)會(huì)顯然在對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管上有過(guò)之而無(wú)不及。
姜洋還在陸家嘴論壇上表示，“加強(qiáng)監(jiān)管，防范風(fēng)險(xiǎn)是資本市場(chǎng)改革發(fā)展的永恒主題，要切實(shí)關(guān)注到單一業(yè)務(wù)、單一產(chǎn)品、單一機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)外溢問(wèn)題，防止個(gè)體的理性行為演變?yōu)榧w的非理性行為，目前證監(jiān)會(huì)的任務(wù)是，要在維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資的活動(dòng)，防范私募基金和股權(quán)眾籌等領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)”。
未來(lái)A股市場(chǎng)仍將是從嚴(yán)監(jiān)管為主。近日來(lái)，欣泰電氣被證監(jiān)會(huì)調(diào)查出存在IPO財(cái)務(wù)造假，福建金森被調(diào)查出重組報(bào)告書(shū)財(cái)務(wù)造假。中水漁業(yè)和鞍重股份也在近日因?yàn)橹亟M被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查就是一個(gè)很好的證明。
A股要想從價(jià)格投資向價(jià)值投資方向轉(zhuǎn)變，最主要的就是打擊進(jìn)行操縱股價(jià)的投機(jī)者。在源頭上遏制那些業(yè)績(jī)爛、股價(jià)卻逆勢(shì)大漲的妖股存在，而這一點(diǎn)顯然要靠監(jiān)管層的從嚴(yán)監(jiān)管。
北京商報(bào)
