雖然固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑，尤其受宏觀調(diào)控等因素影響，房地產(chǎn)開發(fā)投資對建筑水泥需求拉動有所減弱，但以鐵路、公路、軌道交通等為代表的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)(俗稱“鐵公基”)投資逐漸成為水泥需求的重要支撐，整個行業(yè)呈微弱增長趨勢。

    水泥行業(yè)具有明顯的季節(jié)性和區(qū)域性特征，且與宏觀經(jīng)濟發(fā)展及固定資產(chǎn)投資的相關(guān)性較高，受宏觀經(jīng)濟影響顯著。總體來看，2017年以來，基建和房地產(chǎn)投資增速同比穩(wěn)定中有所放緩，但得益于行業(yè)自律的良好推進、環(huán)保督查政策及原材料價格的支撐，水泥價格整體呈上漲趨勢，行業(yè)整體景氣度回升。

    聯(lián)合資信推出的水泥行業(yè)展望報告指出，從中國水泥的下游消費需求結(jié)構(gòu)來看，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)開發(fā)投資是拉動水泥需求增長的主導力量，其投資情況決定了水泥需求總量，其變動情況決定了水泥需求的變動情況。

    近年來，在經(jīng)濟增速下行壓力較大的背景下，中國固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑，交通運輸(鐵路、公路、軌道交通投資)、水利水電和公共設(shè)施項目建設(shè)等的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資逐漸成為水泥需求的支撐行業(yè)，而房地產(chǎn)行業(yè)則是水泥需求變動的重要驅(qū)動因素。

    2017年以來，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資的增速穩(wěn)定中略有放緩。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2017年前三季度，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資9.97萬億元，同比增長19.8%，增速較上年同期提高0.4個百分點;房地產(chǎn)開發(fā)投資8.06萬億元，同比增長8.1%，但考慮到房地產(chǎn)開發(fā)投資增長受土地成交價格影響大，房地產(chǎn)開發(fā)投資對建筑水泥需求拉動實際上有所減弱。從需求端來看，2017年1月到9月，中國水泥銷售量17.3億噸，同比增長0.61%，呈弱增長趨勢。

    從供給側(cè)來看，近年來，盡管水泥行業(yè)面臨國家嚴格限制新增產(chǎn)能、行業(yè)盈利下滑以及環(huán)保政策趨緊等情況，全國整體產(chǎn)能仍呈增加趨勢，但增速逐年下降。2016年，水泥行業(yè)整體產(chǎn)量呈弱增長趨勢，同比增長2.34%。2017年前三季度，水泥行業(yè)總產(chǎn)量為17.61億噸，同比下降0.23%。從各區(qū)域市場來看，相較2016年大部分地區(qū)呈增長趨勢，2017年1-9月除需求相對旺盛的華東和中南地區(qū)略有增長外，其余地區(qū)水泥產(chǎn)量全部呈下降趨勢，其中東北和華北地區(qū)產(chǎn)量下降幅度最大，降幅分別達7.62%和13.09%;水泥產(chǎn)量權(quán)重最大的華東和中南地區(qū)也僅呈現(xiàn)弱增長，漲幅分別為2.75%和2.32%。

    總體來看，雖然近幾年水泥產(chǎn)能過快增長得到抑制，水泥行業(yè)新增產(chǎn)能不斷下滑，但供給端產(chǎn)能繼續(xù)增長，需求端同比增速有所放緩，供需矛盾的化解短期內(nèi)仍然依賴于水泥企業(yè)的主動限產(chǎn)。

    上游原材料中煤炭價格對水泥生產(chǎn)成本影響較大，煤價的上升大部分會轉(zhuǎn)嫁到水泥價格上，但會有一定時間上的滯后，單線產(chǎn)能規(guī)模較高企業(yè)成本優(yōu)勢也更加凸顯，煤價上升帶來的成本上升幅度較小，而中小規(guī)模企業(yè)則面臨一定的成本壓力。

    2016年8月以來，受煤炭行業(yè)去產(chǎn)能影響，供應量減少，同時下游需求仍具備一定支撐作用，導致煤炭價格快速上漲。2017年煤炭價格出現(xiàn)緩慢下調(diào)，6月份價格再次回升。整體看，2017年1月到9月，煤炭價格處于高位震蕩調(diào)整區(qū)間。煤價高位運行對水泥價格形成一定支撐。

    由于水泥銷售存在明顯的區(qū)域性特征，區(qū)域間水泥價格差異較大，水泥價格主要由區(qū)域供需關(guān)系和生產(chǎn)成本決定。在產(chǎn)能過剩和需求相對不足的形勢下，2013年以來水泥價格快速下行，2016年一季度末跌至近年最低點，二季度后受益于房地產(chǎn)和基建投資支撐以及行業(yè)自律良好推進，水泥價格開始震蕩回升，尤其是2016年下半年以來煤炭價格大幅上調(diào)，對水泥價格上漲也起到了一定推動作用。

    進入2017年，盡管水泥行業(yè)需求增速穩(wěn)定中有所放緩，但得益于水泥企業(yè)抵制惡性低價競爭意識的增強，維持了良好的行業(yè)自律，水泥價格延續(xù)了2016年的上漲趨勢繼續(xù)走強。從水泥行業(yè)競爭合作現(xiàn)狀來看，行業(yè)集中度逐步提高已成為趨勢，大型水泥企業(yè)行業(yè)協(xié)同合作意識更高，未來水泥行業(yè)競爭秩序有望繼續(xù)保持良性的發(fā)展方向。

    總體上看，2017年以來，盡管水泥行業(yè)需求同比漲幅不大，但在行業(yè)自律的良好推進、環(huán)保督查及原燃料成本助推等因素的共同作用下，水泥價格保持上漲態(tài)勢。水泥行業(yè)運行環(huán)境持續(xù)改善，行業(yè)景氣度持續(xù)回升。不過，專家表示，短期來看，行業(yè)需求方面，國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境依然復雜嚴峻，基建和房地產(chǎn)投資增速已經(jīng)趨緩，市場需求不振的壓力仍在。