“中材系”旗下的A股上市公司日前迎來了社?；鸬拿芗龀?，這部分公司主要集中在水泥、玻纖等建材行業(yè)。

　　以近期連續(xù)上漲的北新建材（000786.SZ）為例，目前共有4只社?；鹞涣泄臼罅魍ü晒蓶|名單中，其中社保基金101組合增倉1456萬股、418組合新進(jìn)813萬股，社?；?18組合、413組合合計減持?jǐn)?shù)量則不過456萬股。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，社?；鹑径刃逻M(jìn)“中材系”個股，主要以水泥行業(yè)為主，如祁連山（600720.SH）、塔牌集團(tuán)（002233.SZ）和寧夏建材（600449.SH）均獲得了社保基金的首次進(jìn)駐。

　　社?；鹑绱饲嗖A水泥行業(yè)，或許便是看中其不斷提升的行業(yè)景氣度。卓創(chuàng)資訊提供的數(shù)據(jù)顯示，今年8月初，全國P.O 42.5散裝水泥均價約為310元/噸，到10月下旬時已經(jīng)漲至355元/噸附近。

　　祁連山證券部人士10月24日介紹稱，前三季度，公司水泥銷量與去年基本持平，盈利能力大幅提升主要受價格上漲帶動作用較大，“我們銷售均價要比全國均價稍低，但是成本相應(yīng)要低一些?！?/P>

　　“加籌”水泥股

　　近期披露的部分三季報顯示，社保基金新進(jìn)了中材科技（002080.SZ）等4只“中材系”公司，社?；?01組合和418組合還分別增持、新進(jìn)了北新建材，同時在中國巨石（600176.SH）上的6148萬股亦保持穩(wěn)定。

　　據(jù)統(tǒng)計，截至10月24日，社?；鸸渤钟小爸胁南怠逼煜鹿竟灿?.8億股，而6月底時這一數(shù)字則為1.1億股。

　　值得關(guān)注的是，社?；鹦逻M(jìn)的4只個股中，有3只個股為水泥行業(yè)公司。這便帶來了一個疑問，為何社保基金會如此青睞水泥行業(yè)？

　　卓創(chuàng)資訊水泥行業(yè)分析師侯林林10月24日介紹稱，這主要是供應(yīng)上受限，使今年國內(nèi)水泥價格在八月、九月出現(xiàn)推漲過程。

　　由于各家水泥企業(yè)生產(chǎn)成本均相對固定，所以當(dāng)產(chǎn)品上漲時，企業(yè)利潤率隨之出現(xiàn)提升。

　　據(jù)侯林林根據(jù)煤炭等原料價格粗略測算，窯磨一體的水泥生產(chǎn)企業(yè)，2016年底平均生產(chǎn)成本約為210元/噸，至今每噸成本上升約為15元。相比之下，水泥的價格漲幅則要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出成本的漲幅。

　　“目前全國425散裝水泥市場均價在350元以上，扣除每噸20元的運(yùn)費，出廠價也達(dá)到了330元?！焙盍至纸榻B稱。

　　這意味著，若按照目前的價格水平估算，水泥行業(yè)毛利率約為30.3%。

　　塔牌集團(tuán)便在三季報中透露，“公司綜合毛利率為28.48%，同比上升了5.95個百分點?！?/P>

　　前述祁連山人士表示，“甘肅地區(qū)水泥價格雖然低于全國均價，但公司前三季度水泥銷售均價也達(dá)到了290元，各家企業(yè)成本都相差不多，大企業(yè)會低一些，但是幅度有限?！?/P>

　　另一個重要變量，或許來自于中國建材集團(tuán)旗下上市公司的整合預(yù)期。

　　10月22日晚，中國建材集團(tuán)下屬港股公司中國建材（03323.HK）公告，兩家戰(zhàn)略投資者有意以現(xiàn)金認(rèn)購附屬公司中國聯(lián)合水泥集團(tuán)有限公司的股權(quán)，并向其注資不超過85億元。

　　四季度“南強(qiáng)北弱”

　　“目前漲價主要集中在華東地區(qū)，華南、西南地區(qū)也曾喊過漲價，但是落實情況并不好?！焙盍至纸榻B稱，西北地區(qū)受到氣溫、運(yùn)輸問題，10月中下旬工地開始停工，到11月份錯峰生產(chǎn)也開始啟動，屆時會呈現(xiàn)供需雙降的局面。

　　與之類似，華北地區(qū)則面臨著更為嚴(yán)厲的環(huán)保措施，水泥企業(yè)在限產(chǎn)的同時，下游施工單位也會受到氣溫、環(huán)保的影響而停工。

　　所以，侯林林預(yù)計，到明年開春前，北方地區(qū)水泥價格都不會出現(xiàn)大的變動，但產(chǎn)銷量的下滑卻會實際發(fā)生。

　　前述祁連山人士亦介紹稱，僅就甘肅地區(qū)而言，11月中旬當(dāng)?shù)毓さ乇銜９?，整個四季度水泥銷量也會出現(xiàn)較大幅度下滑，“這就是季節(jié)性規(guī)律，所以很多上市公司四季度會出現(xiàn)略虧或者持平的情況?！?/P>

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者對比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，水泥行業(yè)確實受到上述規(guī)律制約，部分上市公司的影響還會延續(xù)到次年一季度。

　　以寧夏建材為例，2016年四季度、2017年一季度歸屬母公司的凈利潤分別為-0.31億元、-0.58億元，而2016年、2017年二季度、三季度均為盈利，2015年、2014年單季度盈利情況亦與之相似。

　　相比之下，南方地區(qū)的水泥生產(chǎn)企業(yè)，受到上述規(guī)律制約明顯較小，四季度需求亦會保持相對穩(wěn)定。

　　“南方部分省市也會執(zhí)行錯峰生產(chǎn)政策，如四川便要求水泥熟料生產(chǎn)線從今年11月到明年2月實行錯峰生產(chǎn)，錯峰生產(chǎn)天數(shù)不少于50天?！焙盍至纸榻B稱，所以從價格表現(xiàn)上看，四季度會呈現(xiàn)“南強(qiáng)北弱”的局面。

　　需要指出的是，由于三季度國內(nèi)水泥價格曾連續(xù)上漲，并在北方市場“冰凍”、南方價格有望走強(qiáng)的預(yù)期下，四季度國內(nèi)水泥銷售均價將高于三季度。