隨著水泥行業(yè)旺季來臨，行業(yè)錯峰生產(chǎn)的嚴格執(zhí)行，中國建材和中材股份合并引領的行業(yè)集中度進一步提升，以及環(huán)保治理持續(xù)趨嚴對供給端的影響，水泥價格已經(jīng)進入全國范圍的普漲態(tài)勢。
 
    近期，更是傳出將取消32.5R強度等級復合硅酸鹽水泥（PC32.5R）的消息，這不僅僅使水泥供給端受到大幅影響，倒逼產(chǎn)業(yè)升級；并且，還向市場發(fā)出了水泥行業(yè)改革行政化力量正在加強的強烈信號，這不得不讓市場更加正視炙手可熱的水泥行業(yè)。
 
    全國水泥價格進入普漲態(tài)勢
 
    水泥價格在多重利好刺激下進入普漲態(tài)勢。隨著行業(yè)旺季的來臨，水泥需求在環(huán)比提升、并迎來正常的季節(jié)性漲價；同時，得益于行業(yè)錯峰生產(chǎn)得到嚴格的執(zhí)行，行業(yè)集中度的大幅提升，大企業(yè)之間協(xié)同的效果也有明顯提高，水泥供給端受到較嚴格的控制；再加之，超預期環(huán)保趨嚴的態(tài)勢，供給有進一步縮減的可能性。
 
    如此看來，在多重因素影響下的水泥行業(yè)，供需格局將進一步樂觀，大部分地區(qū)企業(yè)發(fā)貨恢復至正常水平的信息也印證著這一邏輯，水泥價格進入持續(xù)普漲的態(tài)勢。
 
    我們同時了解到，水泥各地的庫存已經(jīng)開始有下降勢頭，疊加供給側的持續(xù)控制，行業(yè)已迎來較好機遇。
 

 
    多項數(shù)據(jù)顯示，水泥行業(yè)或已進入盈利的黃金期。智通財經(jīng)APP翻看數(shù)據(jù)得知，我國水泥在2017年1-8月的總產(chǎn)量達15.4億噸，同比下降0.5%，產(chǎn)量增速呈逐步下滑趨勢；并且從水泥產(chǎn)品噸毛利變動情況來看，行業(yè)整體盈利能力自2016年4月以來持續(xù)上升。
 
    如此看來的話，水泥行業(yè)或已進入盈利黃金期，而更讓市場震撼的是，9月25日傳出32.5R強度等級復合硅酸鹽水泥（PC32.5R）或將取消的消息，而這一舉措將會很大程度影響到整個行業(yè)格局。
 

 
    取消PC32.5R對水泥行業(yè)影響重大
 
    9月25日，工業(yè)與信息化部科技司公告，相關標準化技術組織已完成《通用硅酸鹽水泥》建材強制性國家標準的修改工作，擬取消32.5R強度等級的復合硅酸鹽水泥（PC32.5R）。在標準批準發(fā)布之前，為進一步聽取社會各界意見，特予以公示，截止日期2017年10月25日。
 
    取消PC32.5R是行政化力量加強的信號。相比與煤炭鋼鐵等行業(yè)較為直接的行政化手段，水泥的供給側改革顯得并不強勢，這是目前市場普遍預期較低的核心原因。本次取消PC32.5R水泥標號，是政府部門行政化手段對水泥供給側改革的有力支撐，隨著大企業(yè)之間的合作溝通頻繁增加和政府行政化手段的不斷增強，供給側改革的頻繁突破，將成為水泥行業(yè)的主旋律。
 
    取消PC32.5R將有助于淘汰落后粉磨產(chǎn)能，規(guī)范水泥產(chǎn)品質量和競爭環(huán)境。PC32.5R水泥主要面對國內中低端市場，在部分發(fā)展相對落后的區(qū)域占比較高，而在發(fā)展較領先的區(qū)域占比相對較低。
 
    根據(jù)國家質量標準，PC32.5R水泥中熟料占比在50%-60%，而該水泥很大一部分供給來源是小型粉磨站，而很多小型粉磨站并不具備熟料生產(chǎn)能力，往往通過少摻熟料從而降低價格，進行不正當競爭。這從一定程度上混亂了水泥市場，影響下游企業(yè)的產(chǎn)品、工程質量。
 
    本次PC32.5R標號取消后或將強制提高水泥企業(yè)生產(chǎn)標準，倒逼產(chǎn)業(yè)升級。更高強度等級的水泥需要更高的熟料使用比例及生產(chǎn)成本，這將直接壓縮落后粉磨產(chǎn)能的現(xiàn)有市場和盈利能力，有助于清退落后產(chǎn)能，進一步規(guī)范水泥行業(yè)的競爭格局。
 
    由PC32.5R轉為更高強度等級水泥所帶來的熟料需求是非常可觀的，因此，行業(yè)龍頭一方面享受到落后及不正當競爭產(chǎn)能退出帶來的市場占有率提升，一方面還享受到強度升級帶來的熟料需求大幅度增加。而說起其中最受益的龍頭，海螺水泥應該算是第一選擇了。
 
    行業(yè)大龍頭還看海螺水泥
 
    海螺水泥作為水泥行業(yè)的大龍頭，在行業(yè)多重利好中定會首當其沖，而其自身無論從此前業(yè)績兌現(xiàn)，還是未來業(yè)績增長點來看，都有十足的看點。
 
    業(yè)績創(chuàng)歷史新高，量價齊升。公司2017年上半年度實現(xiàn)營業(yè)收入為319.08億元，同比增加33.10%；實現(xiàn)歸母凈利潤67.17億元，同比增加100.21%。
 
    增量主要來自：一、銷量增長：上半年公司水泥及熟料銷量1.34億噸，同比增長4.60%；其中2季度銷量約7500萬噸，同比增長約8%；而1-6月全國水泥產(chǎn)量僅增加0.4%，公司市占率進一步提升。二、價格增長：上半年公司噸收入238元，同比增加51元；噸毛利77元，同比增加20元。三、投資收益增加：報告期內，公司出售了持有的新力金融部分、青松建化、冀東水泥全部股票，取得投資收益18.60億元。
 
    同時，海螺水泥作為行業(yè)龍頭，22.6元/噸的費用率有著明顯的成本優(yōu)勢，這也保證公司在環(huán)保治理導致的成本端壓力提升中會有更好的表現(xiàn)。因此，公司的高利潤水平是具備可持續(xù)性的，而公司海外業(yè)務為公司提供業(yè)績的長期保障。
 
    海外業(yè)務穩(wěn)步推行，中長期業(yè)績仍可期待。2017年上半年，公司海外銷量同比增長85.31%，銷售金額同比增長100.06%；期間印尼孔雀港粉磨站二期工程順利建成投產(chǎn)，同時印尼巴魯海螺、馬德望海螺及北蘇海螺共計4條5000t/d熟料生產(chǎn)線預計也會在近兩年內投產(chǎn)，這是公司中長期業(yè)績的牢固基石。